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每经记者|章光日 每经裁剪|吴永久
近期，好上好发布定增预案。定增预案中的收购技俩引起《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）的戒备。好上好拟募资5950万元收购旗下控股子公司宝汇芯微剩余49%的股权，而宝汇芯微成立地间不足一年，旧年净利润更是仅有82.40万元。在预案中，对于宝汇芯微的诸多迫切事项，好上好并未进行刺眼讲明。
好上好的主贸易务为电子元器件分销，电子元器件分销业务在公司总贸易收入中占比逾越99%。公司主要向破钞电子、工业能源、汽车电子、机器东谈主和通信及数据中心等利用界限的电子家具制造商销售电子元器件，并提供有关家具野心决策和技巧支握等做事。
好上好于2022年登陆深交所，上市后公司的净利润连气儿大幅下滑。同花顺线路，2021年至2024年，好上好的净利润折柳为1.86亿元、9922.41万元、5587.54万元和3014.33万元。
好上好IPO募投技俩举座发达也不足预期。好上好近期发布的对于上次召募资金使用情况禀报线路，2024年公司拒绝了“总部及研发中心缔造技俩”，并将相应剩余召募资金永久补充流动资金；2025年公司变更了“物联网无线模组与智能家居家具野心及制造技俩”召募资金用途；为止2025年底，两个瞻望产见效益的技俩尚未插足达产年。
2025年，众人半导体市集终结此前调度周期，插足新一轮上行通谈，市集界限大幅增长，AI成为中枢增长能源，细分品类呈现各异化增长态势。电子元器件分销看成运动上游芯片原厂与下流制造结尾的中枢才调，受益于半导体行业复苏、AI爆发及下流结尾需求升级。
受益于行业复苏，2025年好上好的功绩重回增长。同花顺线路，2025年公司已矣贸易收入83.70亿元，同比增长15.72%；已矣净利润7619.97万元，同比增长152.79%。
广盛网配资跟着功绩好转，2025年好上好的股价也握续走强。曩昔复权神态计较，2024年好上好股价最低跌至6.76元，而2025年8月份公司股价最飞腾至42.61元。为止2026年4月2日，好上好收盘价报27.41元，市值约为81.76亿元，动态市盈率逾越100倍。
2026年3月31日晚间，好上好发布了定增预案。该预案线路，公司本次向特定对象刊行A股股票拟召募资金总和不逾越2.65亿元，扣除刊行用度后，召募资金拟投资于以下三个技俩：1）“智能仓储物流中心技俩”，拟投资总和约1.3亿元；2）“收购宝汇芯微49%股权技俩”，拟投资总和约5950万元；3）“补充流动资金技俩”，拟投资总和7500万元。
（图片起首：截图自好上好公告）
好上好定增预案中的收购技俩，引起每经记者戒备。
笔据定增预案，好上好拟通过全资子公司深圳蜜连以支付现神色样收购控股子公司深圳市宝汇芯微电子有限公司（以下简称宝汇芯微）49%股权，收购价钱为5950万元。而在本次交游前，深圳蜜连握有宝汇芯微51%的股权。本次交游完成后，利好优配深圳蜜连将所有握有宝汇芯微100%的股权。
好上好对收购对象宝汇芯微建树了功绩窥伺。宝汇芯微的功绩窥伺分为三期，具体情况如下：2025年7月1日至2026年6月30日，扣非净利润达到1000万元；2026年7月1日至2027年6月30日，扣非净利润达到1200万元；2027年7月1日至2028年6月30日，扣非净利润达到1500万元。各窥伺期满后90日内，好上好按条约商定的计较神态，顺序收购宝汇芯微19%、15%、15%的股权。
（图片起首：截图自好上好公告）
值得戒备的是，2025年宝汇芯微的净利润仅有82.40万元，而目的行为产生的现款流量金额约为-1.21亿元。
（图片起首：截图自好上好公告）
宝汇芯微成立地间不足一年。宝汇芯微成立于2025年6月6日，由深圳蜜连与深圳宝汇芯科技有限公司（以下简称宝汇芯科技）共同出资设立。其中，深圳蜜连以货币神态出资东谈主民币510万元，占注册成本的51%；宝汇芯科技以货币神态出资东谈主民币490万元，占注册成本的49%。
（图片起首：截图自好上好公告）
宝汇芯微的少数鼓舞宝汇芯科技，疑似是挑升为了这次收购成立的公司。宝汇芯科技成立于2025年3月18日，注册成本为1000万元，实缴成本为零元。天眼查线路，宝汇芯科技的实质法令东谈主为赵亮，表决权比例达到100%。
（图片起首：截图自好上好公告）
2025年5月，深圳蜜连、宝汇芯科技、赵亮、马广辉签署的《投资互助条约》商定，赵亮、马广辉将实质法令的两个公司的中枢家具线有关钞票、业务、东谈主员升沉至合伙公司宝汇芯微及合伙公司100%全资控股的香港子公司。
宝汇芯微的主贸易务为电子元器件分销，主要向破钞电子、电脑、汽车电子等利用界限的电子家具制造商销售其代理的电源芯片等电子元器件。当今，宝汇芯微领有着名原厂MPS（芯源系统）的授权，与英众世纪、凯斯库、国光电器、兆驰股份等着名客户建立了业务互助干系。
针对好上好定增预案中的收购技俩，每经记者发现四大疑问待解。
第一，好上好为何遴荐与宝汇芯科技进行如斯复杂的交游安排？好上好先出资51%设立合伙公司，待本次收购的交游对方实控东谈主将中枢钞票与业务注入后，再分三年以固定公式收购交游对方剩余49%股权。此结构高度近似“分期付款的钞票收购”，但体式上却拆分为“设立合伙”和“收购少数股权”两步。好上好将本不错一次性完成的钞票购买，为何接受“缓缓收购合伙公司股权”这种神态？
第二，宝汇芯微多数的目的现款流出具体流向是什么？宝汇芯微2025年度净利润为82.40万元，但同时目的行为产生的现款流量金额约为-1.21亿元。不出丑出，宝汇芯微的净利润与目的现款流金额存在多数背离。多数的目的现款流出是用于囤积聚货，还是变成了巨额应收账款？这是否意味其业务形态存在“垫资”严重、回款辛苦的迢遥风险？
第三，撑握宝汇芯微功绩“火箭式”跃升的依据是什么？宝汇芯微2025年6月成立，2025年全年净利润仅82.4万元。但功绩应允条目首个窥伺期的扣非净利润达到1000万元，增幅逾越11倍，且后续两个窥伺期还需握续高增长。宝汇芯微是否有已签署的、足额隐敝此利润的订单？若无法完成，上市公司收购的钞票质地是否会大打扣头？
第四，宝汇芯微前五大客户销售额占比具体是若干？定增预案中，仅列出宝汇芯微的客户称号，但未量化其依赖进度。宝汇芯微是否存在单一客户依赖？客户干系是否会因这次收购产生不笃定性？
每经记者将上述问题发送知交上好证券部邮箱，但为止发稿，尚未收到回答。
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