中金宝配资长安期货张晨：中东地缘打破升级甲醇大幅走强

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

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　　一、中东地缘打破对甲醇影响分析

　　2026年2月28日，好意思国与以色列对伊朗发动都集军事打击，象征着中东地缘政事坚持参加本体性、高烈度的军事打破阶段。这次事件并非有时的边境摩擦，而是基于永久政策推演的本体性活动，当今已导致伊朗最高首领哈梅内伊在内的数百东谈主伤一火，地区时局突然升级。伊朗立地告示关闭霍尔木兹海峡，并张开大领域攻击，伊朗伊斯兰改进卫队更是发布公告，对中东地区27个好意思军基地及以色列泰勒诺夫空军基地等方向发动大领域导弹和无东谈主机伏击，海湾多国均出现关系爆炸事件，时局堕入“打击-反击”的恶性轮回。这一系列动态为群众能源及化工市集注入了前所未有的地缘政事风险溢价与供应链中断的本体性威迫。

　　伊朗是群众第二大甲醇分娩国，产能约1716万吨，占群众总产能的近10%。更为关节的是，中国动作群众最大的甲醇消费国，其入口甲醇的60%依赖于伊朗货源。打破爆发前，伊朗甲醇安装处于冬季“限气”尾声，ZPC、Arian两套安装已规复至普通开动。昨日音书伊朗胡都斯坦省省会阿瓦士输油管谈疑似遭到好意思军空袭，打击方向或以扩大至能源步调，进而或将打乱当地甲醇安装复产节律，同期加大安装泊车或降负的概率，伊朗出口量将直选定到影响。另一方面，输送端的受阻进一步放大了供应减弱效应，伊朗甲醇安装主要分袂在波斯湾沿岸的阿萨鲁耶（Assaluyeh）、布什尔（Bushehr）等地区，通过阿萨鲁耶港、霍梅尼港、布什尔港出口，需通过霍尔木兹海峡输送，同期其他主要出口国如沙特、阿曼、阿联酋等国的货源相通需经霍尔木兹海峡，28日伊朗伊斯兰改进卫队告示扼制任何船只通过霍尔木兹海峡，3月1日，一艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮被击中，国际监测数据露馅该海域油轮飞翔速率重大降至零，大批船只停航避险，航运堕入事实上的停滞景色，甲醇出口短期内将受到影响，国内入口到货量预期减弱。本次打破烈度远超2025年6月以伊打破及年头伊朗原土内乱，在地缘溢价与国外供应收紧共振下，对甲醇价钱酿成显耀利多撑合手。

　　二、产业面：国内市集仍处高供应、高库存、低需求景色

　　从产业情况看，面前国内甲醇市集仍濒临高供应、弱需求、高库存的复杂形态，与地缘风险酿成坚持。

　　1、供应：国内安装高负荷开动

　　为止2月27日，国内甲醇安装产能愚弄率守护92.8%的历史高位，周产量达207.31万吨，同比大幅增多。单干艺看，煤制甲醇（单醇+联醇）产量共计174.16万吨，是供应的都备主力，产量同比大幅增多。自然气制与焦炉气制甲醇产量同比略有减少。本周仅河北华丰有泊车考验蓄意，波及产能较小，同期跟着气温升高，西南气头安装总结，对冲后国内甲醇安装产能愚弄率仍将守护高位。

　　2、需求：MTO需求踏实，传统需求疲弱且分化

　　MTO安装产能愚弄率为84.08%，环比合手平，同比微增0.07个百分点，近期安装暂无变动蓄意，开动基本放心。聚烯烃价钱受中东地缘打破影响相通有所高涨，但幅度小于甲醇，外采甲醇安装损失建树程度有限。

　　传统下流中，冰醋酸与MTBE相对肃肃，甲醛与二甲醚极度低迷。隆众资讯数据露馅，为止上周冰醋酸安装产能愚弄率84.11%，虽环比下落0.74个百分点，但同比仍跳跃5.63个百分点，处于历史同期高位，下流PTA、醋酸乙烯等需求相对放心，且其本人出口发达不祥，对甲醇的奢侈保合手踏实；山东地区外售MTBE安装产能愚弄率67.22%，环比合手平，同比高涨4.45个百分点，动作汽油调治组分，其需求与出行及汽油消费挂钩，发达相对坚挺。甲醛安装产能愚弄率仅为13.91%，尽管环比反弹2.02个百分点，但同比下滑34.39个百分点，处于都备低位。一方面甲醛终局房地产、板材、产物等终局行业的极度不景气，另一方面春节后板厂仍未完全复工，是连累甲醇传统需求的最大短板。元宵节后下流复工速率将有所晋升，对甲醇需求存向好预期，但当今下流行业利润欠佳，需求端复苏速率或偏缓。

　　3、库存：各才调库存仍处高位

　　库存端来看，举座社会库存仍处于高位水平。2月28日当周，国内甲醇社会总库存高达198.21万吨，环比大幅增多20.95万吨，同比增幅高达35%，利好优配库存压力显耀。

　　分才调来看，内地样本分娩企业库存53.54万吨，环比大幅增多19.5万吨，同比增多13.39万吨，库存激增态势显著，一方面，国内甲醇安装产能愚弄率守护高位，尤其是西北地区煤制甲醇安装产能愚弄率高达97%以上，供应合手续开释，另一方面，春节假期期间下流需求疲软，同期物流基本停滞，甲醇属危境品，假期输送难度进一步增多，节后厂家有排库需求；口岸库存144.67万吨，环比增多1.45万吨，同比增多37.75万吨，合手续处历史同期高位，尽管受伊朗限气影响，2026年一季度国内甲醇入口量呈现递减趋势，但1-2月仍有部分异邦货源不竭到港，国内供应也相对充裕，同期国内甲醇需求疲软，下流企业采购意愿不及，难以消化前期留存的货源，跟着伊朗限气窗口的关闭，库存压力更加显著，好意思以伏击伊朗事件发生后，国外供应偏紧的预期升温，追随下流消费旺季的驾临，口岸库存或迟缓回落，去库经过需存眷中东地缘打破发展及对国外供应的影响；下流企业库存17.57万吨，环比略降，为春节期间普通奢侈，当今库存水平仍处都备高位，甲醇价钱高涨或带动部分采购需求，但意愿或相对有限。

　　4、本钱：煤价淡季不淡，煤制安装损失加重

　　本钱方面，除焦炉气安装外，煤制安装与自然气安装损失均有所加重。

　　煤制甲醇安装本钱主要锚定煤炭价钱，节后煤价延续了节前的涨势，交易商捂货惜售意愿浓烈。供给端，节后煤矿不竭复产，供应迟缓规复，但印尼减产与征收出口关税导致国际供应减弱，入口煤价钱高涨，对内贸煤价钱酿成强撑合手。需求端，宇宙大部分地区平均气温较长年同期偏高，住户端用电负荷走弱，电厂日耗下落，钢联调研节后首周宇宙493家燃煤电厂日均耗煤为387.97万吨，环比增多2.61万吨，库存可用天数24.94天，环比减少0.73天，但仍远高于上年同期水平，大领域鸠集补库的能源不及，中央气候台预告，近期东北及华南出现降水天气，其余步区气温仍合手续偏高，住户用电负荷难有增多，主要增长来自于工业复产，施行高度仍待不雅察，举座参加消费淡季；非电方面，煤化工企业开工率仍保合手较高水平，建材板块需求有限。举座看虽逐步步入消费淡季，但印尼煤炭减产推升入口煤价钱，进而对内贸煤价钱酿成撑合手，煤制甲醇安装损失加重。

　　三、总结：中东地缘打破升级，甲醇大幅走强

　　受好意思以伏击伊朗带来的地缘风险溢价影响，甲醇期货大幅高开，价钱呈现偏强态势，从月间价差看，5-9价差从-50直线拉升至50，市集更多将本次打破定性为中短期步履。国内甲醇本人濒临库存高位、需求疲软的压力，中东地缘打破是为数未几的利多驱动，故盘面走势锚定时局发展，若打破进一步升级，伊朗安装全面泊车或霍尔木兹海峡合手续顽固，预测甲醇价钱将迎来阶段性高涨，但若败落本体性供应中断音书撑合手或时局迟缓轻便，资金赚钱了结可能导致价钱快速回落，忽视以原油及燃料油动作参照认识。仅供参考。

　　长安期货：张晨

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　　2026年3月3日

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